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  • 钢材价格震荡调整仍属正常 钢材市场库存偏低

      2016年6月,全国粗钢日均产量231.57万吨,环比增长1.82%,创下历史新高。虽然6月中旬唐山钢厂限产,但对全国钢铁产量影响甚微。不禁令我们怀疑,7月下旬唐山钢厂这波限产,对供给端能起到多大抑制作用?
    在期货市场带动下,7月份国内钢价逆势反弹。截至7月15日,北京市场20mm三级螺纹钢价格报2530元/吨,本月累计上涨370元/吨。据测算,目前唐山钢厂螺纹钢吨钢毛利300元/吨以上,扭转6月份亏损状态。
      上周(截至7月15日),调研163家钢厂盈利面78.53%,周环比增9.82%。尽管三季度处于传统检修高峰期,加上唐山钢厂也陆续开始限产,但是随着国内钢厂效益好转,减产检修的力度可能大打折扣,预计7月份全国粗钢日均产量在220万吨左右。
      多雨天气过后,7月17日入伏,标志着一年中最热的时段来临。淡季行情下,7月份下游用钢需求环比继续下滑。依托积极的财政政策继续发力,部分下游用钢行业出现好转迹象,但也面临着企业投资意愿不足的困境。
      一方面,2016年1-6月基建投资同比增长20.9%,增速持续两月攀升,创下14个月新高。同时,主要用钢制造业产出增长加快。2016年1-6月,专用设备、通用设备、汽车、电气机械及器材、电子设备制造业增加值同比增长4.9%、  4.5%、10.5%、8.9%、9.2%,增速较2016年1-5月加快0.4、0.1、0.1、0.2和0.4个百分点。
      另一方面,2016年6月末M1同比增长24.6%,增速较上月提高0.9个百分点。M1与M2增速的剪刀差进一步扩大,甚至达到了2010年2月份以来历史最高值。虽然市场流动性充裕,但投资收益率低,导致企业出现“持币待投资”现象,尤其是民间投资意愿低迷。同时,存款进一步活期化,也容易引发资金“脱实向虚”的问题,游资窜入商品期货市场,造成价格剧烈波动。此外,6月全国房价涨势继续放缓,部分热点城市收紧调控政策,三四线城市库存水平仍高,房地产投资增速提前回落。
      尽管由于我国钢铁产能过剩严重,前期停产的钢厂陆续复产,钢铁产量仍居高不下,但从库存持续下降来看,需求可能较上年有所改善,不再一味的下滑。
      据中钢协最新数据,截至2016年6月下旬末重点钢企库存量1323.36万吨,较上月同期下降5.2%。而2015年6月下旬末重点钢企库存量1637.3万吨,较上月同期增长3.4%。由此看出,今年钢厂去库存压力明显减轻,挺价意愿也较为强烈。
      最新数据,截至2016年7月15日,全国五大品种钢材库存量852.1万吨,周环比下降1%,创下年内新低。同期,全国139家建材生产企业库存量323.1万吨,周环比下降4.9%,持续三周下滑。由于前期钢价上涨之际,贸易商仍以出货为主,当前库存水平普遍不高。
      综合来看,我们不必对唐山钢厂限产抱有太大的期望,也不必过分看弱下游用钢需求,钢市供需基本面仍处于弱平衡态势,压力较上年略有改善。值得注意的是,实体投资回报率下降,资金脱实向虚,容易引发商品期货剧烈波动。当前供需基本面并不支持钢价持续大涨,伴随着期货多头资金获利出逃,短期内钢价震荡调整也属正常,考虑到市场库存偏低,也不必过分悲观。

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